最高法院可能给AGR带来了希望，但对沃达丰Idea来说仍然没有什么喘息的机会

新德里:最高法院将于6月18日审理电信AGR案，要求电信运营商提交路线图和付款时间表的答复AGR费对政府和他们寻求提供的安全防范。

分析人士认为这是一个积极的发展最高法院早些时候的命令非常严厉，要求电信公司立即存入所有与电信协议有关的会费。

尽管如此，分析人士担心，最高法院可能会在下次听证会上要求提供个人担保，而电信公司不太可能接受这一要求。因此，不确定性很大，尤其是对沃达丰Idea而言，该公司的资产负债表相对弱于Bharti Airtel。

他们指出，沃达丰Idea要想避免倒闭，15-20年的付款期和股权注入是必须的。

“考虑到最高法院已经就董事个人担保的可能性发表了评论，对会费可接受的担保的性质可能会成为一个有争议的问题，”他说雪绒花证券．

《印度经济时报》的一篇报道援引沃达丰Idea和Bharti Airtel的高管的话称，电信公司正在考虑向最高法院提供他们的频谱、有形资产和退税作为担保。

雪绒花并不指望这些公司的发起人提供个人担保。相反，他们愿意接受取消牌照、不分红或在还款前回购等条款。

SBICap证券表示，由于电信公司可能很难提供个人担保，最高法院不太可能允许20年，最有可能考虑更短的期限，这对沃达丰Idea可能不是好消息。乐动扑克

“话虽如此，我们强调，如果沃达丰Idea被要求预付会费，它将别无选择，只能关闭。另外，我们强调，沃达丰Idea在频谱方面的未偿会费将约为117亿美元，远高于68亿美元的AGR会费，”IANS援引该经纪公司的话说。

行业据估计，沃达丰的净有形资产价值4亿卢比。除了政府一直在追求的800亿卢比进项税收抵免和1200亿卢比所得税退税外，该公司持有的频谱价值近12万亿卢比。

另一方面，该公司的净债务超过1.1万亿卢比，而频谱负债估计为117亿美元。

“在这两家电信运营商中，Bharti显然处于非常强大的地位，通过配股、IPO和股权出售筹集了70 - 80亿美元的股权Airtel非洲索尼(Nitin Soni)说惠誉国际评级(Fitch Ratings)．

“2019年12月宣布的关税上调为Bharti公司产生现金流提供了很大的支持。它第四季度的收益相当不错，因为它增加了大量4G用户，Arpu上升到154卢比，是11个季度以来的最高水平。不要忘记，Airtel非洲业务也表现良好，”Soni说。

即使有人认为给了20年的拨款来偿还会费，这仍然会导致Bharti和Vodafone Idea每年的现金支出分别为270亿卢比和520亿卢比。Motilal Oswal Securities表示，后者将需要Arpu上涨50%才能偿还债务。

该公司表示:“较短的付款期限可能会给沃达丰Idea的现金流带来压力。”

沃达丰Idea欠政府58254亿卢比的AGR会费。到目前为止，它只支付了685.4亿卢比。Bharti Airtel在支付了18004亿卢比后，还欠25976亿卢比。